近日,证监会党委书记、主席吴清主持召开资本市场法治建设座谈会。与会代表分别从立法修法的制度供给、执法司法的追责机制和司法解释等不同层面,就如何更好地发挥法治在资本市场高质量发展中的固根本、稳预期、利长远作用,提出了相关意见建议。吴清强调,法治兴则市场兴。证监会坚持问题导向、广开言路的举措,体现了推动资本市场高质量发展,维护市场稳定和坚守监管主责的决心。
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无论是资本市场的稳定与发展、还是资本市场功能的发挥,都需要资本市场的法律法规和相关司法条例的“保驾护航”。目前我国资本市场法律制度体系不断完善,“四梁八柱”基本建成,为严惩违法行为以及保护投资者合法权益提供了制度支撑。但同时,在法治文化和执法能力方面还有待进一步优化。
法治文化的核心是法治理念和法治思维,以及受之支配的自觉执法、守法、用法等市场主体的行为方式。过去一段时间以来,我国的资本市场存在一定的“融资”与“投资”功能相对失衡、“投机”行为盛行、机构与普通投资者的信息不对称等客观问题,这些问题属于资本市场的内生性问题,既有国际资本市场的普遍性,也与我国资本市场法治文化还没有培育成熟密切相关。当然,资本市场法治文化的培育是一项长期性工作,首先需要健全的资本市场的法律法规制度进行约束,才能逐步形成诚实信用的法治文化。
同时,资本市场新产品、新技术的加速演变升级对监管者和执法者的能力提出了挑战。吴清在此次座谈会上强调,“资本市场的规范要求极高”。这种规范性要求,随着大数据、AI技术在资本市场的植入,在推动资本市场技术迭代进程的同时,也在客观上提升了一些机构寻找法律政策漏洞、从事违法法规行为的技术能力,对资本市场的监管者和执法者能力提出了更高的要求。
从这两个问题出发,除了座谈会上提出的要加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障等基本内容之外,还需要考虑围绕以下三个方面开展资本市场的法治建设。
首先,以良法善治的法治文化培育为主线,开展资本市场法治环境建设。这需要进一步构建并完善跨部门资本市场诚信数据库。当前,我国以基本构建了部际信息共享的资本市场诚信体系,今后需要运用AI技术手段,进一步依托部际联席会议,在推进监管协同的同时,以联合惩戒为主要抓手,加大对资本市场失信主体的监督惩戒力度,积极开展诚实信用、遵纪守法的资本市场文化建设。
其次,开展资本市场法治建设,要以保护投资者为核心原则,处理好监管与发展的关系。证监会相关会议强调要“强监管、防风险与促发展一体推进”,这是长期应该坚持的主基调,但在短期内和不同的市场主体上,需要在监管与发展的侧重上做好平衡。前段时间的股票市场走势对市场预期、居民财富效应和内需市场造成一定扰动,当前资本市场的主要工作,需要将稳定二级股票市场,促进投资者、尤其是普通投资者的股值稳定作为核心目标,对市场中的不合理融资行为、利用信息不对称进行套利等行为加强执法力度,争取“早识别、早预警、早暴露、早处置”。
同时,当前宏观经济环境下,要通过法治手段,处理好资本市场资本蓄水池与上市公司的数量之间的关系。目前注册制下,需要妥善匹配好IPO数量与不合格上市公司的退市数量,通过法治建设配资股票平台,推动不合格ST上市公司的退市,真正做到“应退尽退”,让“壳公司”难有运作空间是目前亟待推动的一项关键工作。
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